“龙芯之父”：大目标是做世界上第三套生态体系
采用龙芯机器人控制器控制的机械臂和海灵智电FT722S数字总线舵机。资料图片
2002年8月10日凌晨6点08分，当“login(登录)”字样如约出现在用“龙芯1号”作CPU的电脑屏幕上时，中科院计算所北楼105房间里爆发出一阵欢呼。34岁的胡伟武激动地抱着键盘，用英文编写了“龙芯1号”诞生后的第一个文件，其中一句是：随着2002年8月10日清晨的微风，中国人只能用外国CPU造计算机的历史，一去不复返了。
如今，这位“龙芯之父”已年过五旬，龙芯也走过了18年风风雨雨。但谈到龙芯的初心和使命，胡伟武依然豪情万丈。在他眼中，龙芯始终是国家战略科技力量的一部分。面对外国发起的科技战，虽然技术水平一时还未达到国际一流，却已可以为中国提供我们自己的芯片产品。
那么，龙芯的自主性究竟如何？性能与国际主流厂商相差多大？产品能否盈利？围绕这些问题，龙芯中科技术有限公司总裁胡伟武接受了本报记者专访。
“我们盖房子的图纸是自己动手画的”
在美国技术封锁中兴、华为之后，人们更加认识到芯片自主的重要性。但什么是自主的硬标准？
在胡伟武看来，最重要的标准是两个：一个是自己写芯片的源代码，一个是拥有产业生态的主导权。
他提到目前的芯片国产化有3条路线或3种模式：第一条是以龙芯和申威为代表的“研”的路线(自主模式)，源代码自己写，处理器核自己设计，优点是拥有自主发展权，但技术门槛也最高，因此是Hard(困难)模式。
第二条是“攒”的路线(授权模式)，用国外的处理器核和指令系统进行集成设计，在此基础上进行局部优化，这样做的好处是技术门槛低、时间成本低，但风险在于授权到期后，国外企业可以终止授权或漫天要价，因此属于Normal(普通)模式。
第三条是“O(ODM，贴牌生产)”的路线(合作模式)，把国外现成的设计直接拿过来换成中国品牌，这种芯片性能高、系统生态好，但完全没有自主发展权，从产品到生态还是不能摆脱受制于人的困局，因此是Easy(简单)模式。
“就像盖房子，你买了别人的图纸，也可以盖房。但龙芯有个基本原则，不买处理器核，一定自己做。我们盖房子的图纸是自己动手画的。”胡伟武说。
关于芯片产业，胡伟武有个形象的哑铃比喻——芯片是哑铃的“把”，处理器核和软件生态是哑铃的两个“球”；芯片只是哑铃的把手，但分量(价值)在两边的球上。除了处理器核，软件生态也至关重要。
“电脑领域，做芯片的英特尔比做整机的联想更赚钱；但在手机领域，做整机的苹果比做芯片的展锐更赚钱。为什么？”胡伟武说，问题的关键不在于做芯片还是整机，而是谁掌握了软件生态的主导权。
“掌握主导权的人就成了地主，地主剥削农民。农民干得多，地主拿得多。地主第二年不把地租给农民了，农民没辙。农民说我们明年不租你的地了，地主却无所谓。”胡伟武说，所以中国IT业的根本出路在于建立自己的生态。龙芯的目标就是打造Wintel(微软+英特尔)体系和AA(ARM+安卓)体系之后的第三套生态体系。
龙芯3A2000开源电脑播放高清视频。资料图片
“技术是否先进，要看与应用结合得紧不紧”
芯片是信息产业的“心脏”，芯片的性能直接决定着整个产业的发展水平。那么，龙芯的性能究竟如何？
胡伟武用盖楼打了一个比方，如果英特尔最先进的处理器是100层楼，那龙芯从以前的不到10层楼，盖到了现在的六七十层。虽然“大哥”英特尔目前还赶不上，但已经可以和“二哥”AMD公司掰掰手腕了。据介绍，龙芯第三代通用处理器3A4000的性能，已达到了AMD公司2016年研发的“挖掘机”系列处理器水平。“等明年更换14纳米工艺后，就能达到AMD公司Zen系列处理器的水平。”胡伟武说，换算成楼的高度，就是七八十层了。
CPU性能主要取决于设计能力和工艺水平。很多人劝胡伟武“紧跟潮流”用新工艺，别人都用7纳米了，龙芯多年用的还是28纳米。但胡伟武拒绝了。“内因是主要的，外因是次要的。”胡伟武说，他很清楚中国CPU的瓶颈不在工艺，而是设计能力。所以他一个工艺做10年，靠不断改进设计能力，把龙芯的性能提高了8倍。胡伟武把这个过程叫做“补课”，在龙芯的技术路线图中，到2020年时补课要基本完成，即CPU性能达到AMD水平，基础软件成熟度达到Windows XP连续十几年稳定的水平。
在追赶国际主流芯片厂商的路上，除了自身努力外，胡伟武也提到了“天时地利”。目前全世界都公认，通用处理器性能发展已逼近天花板，摩尔定律开始失效。“好比汽车在达到时速300公里之后，就不太好再提速了。”CPU性能发展彻底告别了过去“每年翻一倍”式地增长。而当领跑者降速后，追赶者缩小差距就成为可能。
不过性能的差距并不一定代表用户体验就差。“苹果的芯片性能比英特尔差，但体验好得多。为什么？苹果有系统优化。”胡伟武介绍，曾经某部门用惠普X86服务器处理大数据，需要50分钟，但用龙芯的服务器，经过优化后只需要80秒。
“判断技术是否先进的标准，不是看它跟国际前沿跟得紧不紧，而是看它跟应用结合得紧不紧。”胡伟武说，“就像打仗，不是谁的武器装备先进谁能赢，而是谁对这个山沟更熟悉、谁的方法更得当，谁就能打赢。”
今年7月，中国科学院大学在给每个本科生发送的录取通知书中，嵌入了一枚龙芯3号处理器。资料图片
《龙芯芯片产品技术白皮书V3.1》中的龙芯产品线。资料图片
“龙芯的资本接力棒体现了中国的制度优越性”
舆论场中，坚持自主创新的芯片企业，往往会被指责“长期亏损”或“靠国家输血”。那么龙芯的市场化发展如何呢？
胡伟武把龙芯的市场发展分为4个阶段：
2001年到2010年，龙芯尚未成立公司，还只是中科院计算机所下属的课题组。“那时全部都是国家掏钱，花了国家4亿多。我把这个投资叫天使投资。”胡伟武说。
2010年，龙芯团队成立龙芯中科技术有限公司，从研发走向产业化。胡伟武的身份也从课题组长变为龙芯中科总裁。“2010年可不比今天，那时说想办个CPU企业，基本就是堂·吉诃德，没人愿意投资。”胡伟武说，最后是北京市政府出面，牵头投资1亿，又找企业跟投1亿，龙芯团队自己出资500万元人民币。当时投资人对胡伟武说，我知道投龙芯肯定得赔，但赔了也得投。
2015年是龙芯的转折点。那一年，龙芯实现了盈亏平衡，同时，社会资本“鼎晖”也看中了龙芯的盈利能力，开始投资龙芯。在胡伟武看来，从中央政府的“天使投资”，到地方政府的“A轮融资”，再到“B轮”社会资本，龙芯的资本接力棒正体现了中国的制度优越性，“换个国家可能就做不起来”。
2018年开始，龙芯发展进入新阶段。当年，龙芯利润比2017年翻番，实现了现金流的净增加，龙芯给国家交的2000多万元税款，已超过了国家给龙芯各类补助的总和——这意味着龙芯已彻底不用国家“输血”。“今年龙芯上半年的收入已超过去年全年，利润是去年全年的1.3倍左右。”胡伟武说，“预计最多到后年，龙芯给国家交的税，就会超过之前对我们所有的研发投入。”
当记者感慨“这是个大目标”时，胡伟武却摇了摇头。他说这个目标并不大，国家培养龙芯不是为了让龙芯纳税还钱。“龙芯真正的大目标是要做世界上第三套生态体系。”胡伟武说，关于这一点，他内心一直很清楚。
对于未来，胡伟武说自己只有一个心愿，就是国家能够坚定走“市场带技术”的道路：通过体制内市场引导，形成技术能力，带动技术进步，再参与体制外市场竞争。对于涉及国家安全和国民经济安全的领域，胡伟武希望能提高准入门槛，把市场留给那些自己编写源代码、真正走自主研发道路的企业。
(本报记者 韩维正)
深市上市公司2017年年报实证分析报告
来源:证券时报
截至2018年4月30日，深市2110家上市公司中的2105家披露了2017年年报或年报数据，其中主板公司472家，中小板公司911家，创业板公司722家。2017年至今，中小板、创业板分别新增上市公司89家、154家。深市上市公司年报数据很大程度上反映了过去一年国民经济运行的整体情况，折射出经济转型的过程、方向和正在形成的突破口。
全样本统计分析显示：（1）深市上市公司总体业绩保持平稳增长，盈利质量明显改善；制造业公司表现亮眼，呈现全面增长态势；第三产业增长动力强劲，新兴服务业表现突出；创新驱动深入推进，战略新兴产业整体良好；行业龙头及创新能力强的公司业绩增长突出；新上市公司质地优秀，经营绩效良好；并购重组回归本源，持续推动产业整合与转型升级；回报股东的力度持续增强，分红乱象大幅减少；积极响应国家倡议，全力推动落实国家战略。（2）三个板块服务实体经济的层次化特征明显，主板蓝筹增长强劲，国有企业做优做强；中小板平稳快速增长，高质量发展趋势明显；创业板成为创新创业引擎，新动能加速形成。（3）如下问题和趋势值得关注：区域和行业发展不均衡的问题依旧存在，新动能的培育和壮大需要更多包容与支持，并购重组的整合效果及业绩波动风险值得关注，外部环境变化对上市公司的影响需要持续观察。
一、上市公司
总体情况分析
2017年是中国社会经济发展中极不平凡的一年。中国特色社会主义进入新时代，我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻坚期，2017年国民经济保持稳中向好发展态势，转型升级成效显著。作为中国经济的典型代表，深市上市公司整体业绩持续增长，传统行业回暖迹象明显，新动能正在加速形成，高质量发展的态势初步显现。
（一）整体业绩保持平稳增长，盈利质量明显改善
营业总收入保持增长态势。2017年深市上市公司实现营业总收入10.4万亿元，同比增长23.46%，其中主板、中小板和创业板同比分别增长20.33%、26.76%和27.83%；以可比数据为样本，近三年主板、中小板、创业板营业总收入年复合增长率分别为11.47%、20.84%和29.1%，增长态势较为稳定。
净利润规模继续平稳增长。2017年深市上市公司归属母公司股东净利润合计7295.02亿元，同比增长20.58%，其中主板、中小板分别增长35.62%和18.89%，创业板下降15.21%，剔除个别权重股（温氏股份和乐视网）的影响后，净利润增长4.43%。盈利面方面，深市92.97%的公司实现盈利；65.32%的公司实现净利润同比增长；连续两年持续盈利的公司中，460家公司（占比21.85%）的净利润增长幅度超过50%。
在业绩向好的同时，盈利能力也有显著改善。2017年深市上市公司净资产收益率为9.72%，连续3年增长。非金融上市公司毛利率为22.57%，较2016年提升0.46个百分点。扣除非经常性损益后，净利润增长16.22%，连续两年增长率在10%以上。扣非后的净资产收益率为7.84%，盈利能力逐步提高。（见表1）
（二）制造业公司表现突出，呈现全面增长态势
盈利面、盈利能力以及经营效率均有所提升。2017年全国规模以上工业企业利润总额同比增长21%，增速比2016年高12.5个百分点。在上市公司层面，深市制造业29个细分行业全部盈利，营业总收入同比增长26.2%，净利润同比增长34.18%。净资产收益率、销售毛利率分别为9.94%和23.18%，较2016年分别增长0.68和1.63个百分点；存货周转天数为79.19天，同比下降18.91天。
传统制造业企稳回暖，新兴制造业发展良好。制造业细分行业中的钢铁、有色金属、化学纤维、金属制品业、纺织业、造纸业、非金属矿物制品等传统制造业受益于供给侧结构性改革，净利润同比增长均超过30%；新兴制造业方面，专用设备、计算机通信、仪器仪表净利润同比增长分别达到125.74%、67.40%和62.32%。深市共有133家高端装备制造公司，营业总收入和净利润分别增长39.71%和101.19%，新动能不断增强。
从产业链来看，中上游景气延续，下游稳中向好。供给侧结构性改革叠加周期性复苏，受益上游偏重资源品的制造业（石油、钢铁、有色、化工、橡胶塑料、非金属矿物制品等行业），整体净利润增长70.92%。中游机械行业（通用设备、电气机械、仪器仪表、金属制品、运输设备等）和轻工制造业（木材、造纸、印刷），净利润分别增长17.89%和39.61%；下游面向消费端的制造业（食品饮料、纺织服装、文体用品、家具、医药、汽车、专用设备、计算机通信等）业绩整体稳中向好，收入和净利润增速分别为20.71%和29.87%。
（三）第三产业增长动力强劲，新兴服务业表现突出
我国服务业增加值增速连续5年高于第二产业，成为经济发展的主动力。2017年深市第三产业营业总收入占深市总体比重31.35%，净利润占比36.02%；剔除乐视网的影响后，2017年第三产业营业总收入增长20.26%，净利润增长13.25%，整体表现良好，部分细分行业也亮点频频。
消费提质升级推动“幸福产业”快速发展。2017年旅游、文化、体育、健康、养老“五大幸福产业”快速发展，相关公司营业总收入合计1065.39亿元，同比增长13.22%，净利润合计141.54亿元，同比增长5.19%，经过数年高速增长后，继续保持平稳增长。其中，文体娱乐和卫生行业公司营业总收入同比分别增长7.93%和42.52%，不断推动民生改善。
高技术服务业呈现良好发展势头。深市共15家公司属高技术服务业，2017年营业总收入合计149.91亿元，净利润合计20.08亿元，同比分别增长31.46%和27.57%。以具有可比数据的公司为样本，三年间高技术服务业公司营业总收入年复合增长率为27.82%，发展势头良好。
以互联网技术为特征的数字经济稳定增长。深市共有互联网及信息技术类公司195家，剔除乐视网的影响后，2017年营业总收入合计3841.53亿元，同比增长27.67%；净利润合计372.07亿元，同比增长6.77%，整体保持稳定增长。
（四）创新驱动深入推进，战略新兴产业整体良好
研发投入逐步加大、力度不断增强。2017年，深市整体平均研发强度2.61%，204家公司研发强度超过10%，占深市公司总数的9.69%。深市公司研发投入金额合计2688.094亿元，研发投入绝对额连续三年明显增加，2017年同比增加23.75%。研发支出超过10亿元的公司有33家，中兴通讯、美的集团、比亚迪、潍柴动力、京东方A等5家公司研发支出超过50亿元。深市公司平均聘请技术人员678人，中位数为281人，200多家深市公司技术人员占比超过50%。
战略新兴产业、行业龙头公司普遍重视研发投入。2017年，深市865家战略新兴产业公司研发投入1540.43亿元，较上年增长24.32%，平均研发强度为4.66%，超过深市平均水平。各行业龙头明显增加了研发上的投入，美的集团过去5年投入研发资金超过200亿元，2017年比亚迪研发费用62.66亿元，比2016年增加17.44亿元。
战略新兴产业整体良好，助力深市新旧动能转换。战略新兴产业公司2017年的营业总收入3.31万亿元，同比增长27.61%；净利润2408.04亿元，同比增长14.95%。营业总收入占深市总体比例为31.83%，较上年同期略有提高；净利润占比33.01%。贡献率呈逐年提高态势，推动深市新旧动能加快转换。
（五）行业龙头及创新能力强的公司业绩增长突出
龙头企业业绩贡献率高、增速快。市值前20%的公司贡献了深市六成收入，2017年营业总收入增长24.53%，净利润增长29.25%；而市值后20%的公司营业总收入增长11.84%，净利润下降147.49%，分化较为明显。
龙头企业普遍创新能力较强，持续进行研发、创新投入，市值前20%的深市上市公司研发投入增长率为26.95%，市值后20%的研发投入增长率为9.33%。（见表2）
（六）新上市公司质地优秀，经营绩效良好
资本市场始终将服务实体经济摆在最重要的位置，2017年共有243家公司IPO融资，中小板新增89家，创业板新增154家，83.4%的公司属于国家高新技术企业，分属电子与信息技术、生物医药、新材料等新兴产业。其中电子与信息技术类新上市公司72家，占新上市公司数29.63%；生物医药新上市公司21家，新增新材料上市公司20家。
新上市企业整体经营绩效优异，盈利能力强。新IPO公司2017年营业总收入2370.68亿元，净利润292.46亿元，同比分别增长21.34%和11.4%。净资产收益率为15.52%，毛利率为31.93%，分别高于深市平均水平5.8个和9.36个百分点；三年间营业总收入年复合增长率17.18%，显示其整体拥有较强的盈利能力以及持续增长潜能。
（七）并购重组回归本源，持续推动产业整合与转型升级
受从严监管政策的影响，2017年深市并购重组数量有所下降，但质量显著提升，“忽悠式”“跟风式”重组趋于平静。2017年深市完成并购重组190起，同比下降13.64%；并购交易金额6580.77亿元，同比增长46.46%。其中，主板并购交易金额同比增长136.85%，中小板、创业板并购交易金额分别同比下降6.76%和8.75%。主板并购交易金额的增长主要得益于板块内的大额并购交易，2017年主板并购交易金额超过100亿的有8起，其中*ST济柴、渤海金控、华北高速并购案交易金额均超过500亿。
产业并购占主导地位，重组上市热潮渐退。从标的资产与上市公司业务关联情况看，2017年披露的重组方案中超过六成为产业整合。同时，受监管新规与IPO审核常态化影响，2017年深市仅2家公司完成重组上市，4家公司披露重组上市方案，同比分别减少85.71%与55.56%。
海外并购回归理性，助力上市公司提升国际竞争力。2017年深市公司披露海外重大资产重组方案20起，交易金额606.57亿元，低于2016年的30起和2359.78亿元。海外标的主要集中于欧美等地，行业集中于先进制造业、信息技术、医疗器械等。通过并购海外优质标的，一批公司加速了全球布局的步伐，迅速提升国际竞争力。
并购重组服务国企改革功效日益彰显。以主板为例，2017年实施完成的重大资产重组中，46%的企业重组前控制权为国有，并购交易金额达2281.57亿元。国有企业借助资本市场平台，持续实现国有资源布局优化、结构调整、战略性整合和转型升级。深交所先后推进完成招商蛇口和招商公路吸收合并方案，实现招商局板块整合，成为国有企业发挥资本市场功能服务国家战略的典范之作。
（八）回报股东的力度持续增强，分红乱象大幅减少
现金分红逐年稳步增加，回报股东力度不断增强。截至2018年4月30日，深市76.86%的上市公司（1611家）推出现金分红预案，分红金额3199.85亿元，同比上升62.22%，股利支付率为44%。深市盈利公司中，33.68%的公司（656家）股利支付率超过50%。2015-2017年连续三年分红的公司有1162家。分红金额最高的三个行业分别是计算机和通信设备制造业、房地产业及医药制造业，分别为373.56亿元、272.38亿元和252.29亿元。
从严监管卓有成效，“高送转”乱象减少。近年来，证监会高度重视对高送转乱象的监管，深交所从健全规则、强化监管、加强投资者教育等方面多管齐下，严防概念炒作，净化市场环境。深市上市公司2016年度高送转方案从2015年度的267家大幅下降至166家，截至2018年4月30日仅有49家公司披露2017年度高送转方案。从股价表现来看，市场反应也更为理性，概念股炒作明显降温。
（九）积极响应国家倡议，全力推动落实国家战略
有力支持打好污染防治攻坚战。上市公司的环保意识不断增强，2017年深市共有409家公司披露环境保护相关信息，同比增加196家。环保监管、执法力度持续强化，如对山西三维公司违法排污问题的监管，营造打好污染防治攻坚战的良好氛围。2017年深市118家节能环保行业公司，累计投入191.18亿元开展环境技术与产品服务研发。
以多种方式积极主动参与精准扶贫。2017年深市公司结合自身产业特点与扶贫地区实际，通过成立扶贫产业基金、兴办实业、开展培训教育、参加扶贫公益活动等多种形式，推动产业发展脱贫、转移就业脱贫等。据不完全统计，截至目前深市有394家上市公司披露了2017年精准扶贫工作信息，较上年增加175家；共投入资金181.66亿元，物资折款26.56亿元，帮助建档立卡贫困人口脱贫超过33.57万人，较上年多帮扶25.27万人。
稳妥推进去产能、去杠杆，增强风险承受能力。煤炭行业固定资产投资延续下降态势，2017年同比下降14.01%；钢铁行业固定资产投资在连续多年下降之后，2017年保持平稳。受去产能和行业周期性回暖的影响，2017年深市钢铁行业净利润同比增长3.47倍，煤炭行业净利润增长2.87倍。在去杠杆方面，相关重资产行业的负债率下降明显，2017年采矿业的资产负债率为48.28%，较2016年下降10.48个百分点；钢铁制造业、有色金属冶炼行业资产负债率分别为67.64%和58.45%，同比下降2.7和2.6个百分点。
积极响应“一带一路”倡议，推动企业国际化发展。据不完全统计，深市公司通过进出口贸易、工程建设、设立制造基地或研发中心、产业并购等多种方式参与“一带一路”项目建设330余家次。中信海直、创维数字、新希望、京东方、中工国际、易华录、深圳能源等一批具有领先技术的公司，将中国标准、中国技术、中国创新带入沿线各国，树立了中国制造的品牌形象。
二、三个板块差别化
发展格局继续强化
随着中小板、创业板公司数量逐步增加，以及主板公司运用资本市场工具持续整合、优化与发展，三个板块实现各自市场定位的基础更加宽厚，差别化特征更加清晰和丰富，差别化发展的格局继续强化。
（一）服务实体经济的层次化特征明显
三板块公司的行业分布差异显著。按照国际行业分类标准，主板公司工业、可选消费业、材料行业公司数量接近，各约占比19%。中小板公司主要集中在工业、材料和信息技术业，占比分别为27.77%、18.77%和17.34%。创业板公司则主要集中在信息技术和工业，占比分别为34.49%和30.06%。
三板块公司的规模呈现阶梯状分布。2017年主板、中小板、创业板公司平均总资产依次为336.42亿元、83.43亿元和30.96亿元，平均营业总收入依次为113.86亿元、42.97亿元和15.35亿元，平均净利润分别为7.72亿元、3.06亿元和1.2亿元，阶梯状差异特征显著。
三板块公司的盈利能力和杠杆水平呈规律性排列。2017年主板、中小板、创业板非金融公司平均毛利率分别为21.2%、22.41%和29.48%，平均资产负债率分别为66.24%、49.3%和40.54%。中小创公司的产品服务、业态和模式等创新较多，毛利率水平普遍高于主板企业。且中小创公司较多处于发展阶段相对较早期，股权融资相对充足，资产负债率相对较低。
（二）主板：蓝筹增长强劲，国有企业做优做强
在一些竞争性行业里，主板涌现出了一批市场化蓝筹公司，2017年业绩表现亮眼。排名前10位的公司合计实现净利润1447.63亿元，占主板净利润的四成；在公司规模相对较大的基础上仍保持较快发展，2017年净利润增长23.5%。万科、美的集团、潍柴动力、TCL集团、中兴通讯等一批公司，2017年营业总收入超过千亿。航天科技、新华制药等137家公司三年净利润复合增长率超过30%。
占主板近六成的国有企业，充分借助资本市场平台，实现国有资源的战略整合及有序流转，推动产业布局调整和转型升级。涌现出了一批广为关注的国企改革样本，例如，招商公路吸收合并华北高速实现整体上市，云南白药的控股股东引入民营股东实现集团层面的混合所有制改革等，进一步激发了国企活力。2017年主板国企实现净利润2274.88亿元，同比增长46.54%，连续两年保持增长。
（三）中小板：平稳快速增长，高质量发展趋势明显
中小板目前已经覆盖了包括高端制造、信息技术、文化传播、物流服务、金融地产等在内的16个行业。2014至2016年，营业总收入平均增速为13.2%，净利润平均增速为11.8%，2017年继续保持高增长态势，营业总收入和净利润增长率分别为26.76%和18.89%。越来越多的公司逐步成长为市场化蓝筹企业，行业细分龙头的经济示范作用明显。2017年营业总收入超过100亿元的公司有88家，净利润超过10亿元的有59家，五分之一的公司净利润增速超过50%。
中国高端制造的典型代表，聚集了一大批优秀公司，起到了良好的高质量发展示范效应。净利润排名前20的公司分布在计算机通信、汽车制造、零售、现代物流等行业，共实现净利润825.71亿元，占中小板公司净利润总额的29.64%。海康威视、比亚迪、苏宁易购、顺丰控股等已成为行业领军企业。
（四）创业板：创新创业引擎，新动能加速形成
创业板公司业绩稳步增长，带动经济的动能逐步增强。在复杂的经济环境下，创业板公司2017年业绩实现平稳增长，剔除乐视网和温氏股份个股影响后，净利润三年复合增长率17.3%。板块内公司平均研发强度4.64%，高新技术企业占比九成，创新创业特色突出。其中，36.15%的公司承担国家火炬计划项目，11.77%的公司承担国家863计划，24.38%获得国家创新基金支持，拥有与主营产品相关的核心专利技术项目2.6万项。
新兴产业公司不断涌入创业板，经济增长新动能加速形成。板块内战略新兴产业的比重不断增加，2017年至2018年4月新增85家，主要集中在新一代信息技术、新材料和生物医药行业。在业绩贡献率方面，板块内战略新兴产业收入和净利润占比分别为70.39%和61.41%，新增长动能正在持续积累。涌现出蓝思科技、智飞生物、碧水源、汇川技术等一批具有较强影响力和创新力的企业。
三、问题和趋势
中国经济转向高质量发展的条件逐步成熟，支撑经济迈向中高端水平的有利因素逐步增多，为深市上市公司的持续增长提供了有力支撑。在整体业绩保持平稳增长、发展质量逐步提升的同时，发展不均衡不充分的问题依旧存在，一些潜在风险值得高度关注。
（一）区域和行业发展不均衡的问题依旧存在
区域发展方面，东部地区新增上市公司数量、新兴企业占比，以及盈利能力等均显著优于中部、西部和东北地区。2017年东部地区上市公司净利润增长19.71%，战略新兴产业公司占比43.41%，新增深市公司198家，居各区域之首。中、西部地区2017年上市公司分别新增25家和18家，资源性、基础性产业比重较大，传统产业占比62.45%和68.24%。东北地区2015至2017年间，每年仅新增2家上市公司，已上市公司盈利能力较弱、亏损比例较高。
行业发展方面，金融和地产依然是利润大户，农业类公司表现低迷。金融和地产行业营业总收入合计占全部公司的10.07%，但净利润占全部公司的21.7%。农业类公司表现低迷，受国内养殖结构变化、产品价格下滑以及个别企业存货风险的影响，2017年农业类公司净利润同比下降48.21%。
（二）新动能的培育和壮大需要更多包容与支持
新兴产业前期研发和市场培育的投入较大，短期内业绩难见明显增长，上市难度较大，导致新兴产业的占比提升不够快。2017年高端设备制造、生物医药、新一代信息技术等我国实体经济中短板类产业，新增上市公司家数占比仅为26.75%。2014至2017年间，战略新兴产业公司数量占比上升3.6个百分点。在加快新旧动能转化的攻坚时期，应进一步加大对新兴产业的支持。
新兴产业的高成长性伴随高风险，支持创新的政策和资源的投入也需要转化时间，在这个过程中，需要密切关注新兴产业的波动，及时调整相关政策，同时也要给予更多包容。例如，生物科技产业具有高研发高风险属性，短期业绩波动大属正常现象。新能源、新能源汽车行业发展初期受国家政策影响较大，环保和补贴等政策对行业的整体影响较大，政策的调整需要及时和适当。
（三）并购重组的整合效果及业绩波动风险值得关注
2015年是并购重组的高峰之年，如今已历3年，并购重组后的整合效果、业绩持续性等是影响未来上市公司的主要因素之一，值得高度关注。历史经验及相关研究表明，并购重组后相关业务整合失败的概率很高，对被并购标的业绩往往带来负面影响。2017年出现了一些公司未能履行业绩承诺的现象，甚至有个别公司通过更改承诺的方式逃避责任，对资本市场的诚信建设和投资者的合法权益造成不利影响，对此应予以高度关注。
并购重组形成的大额商誉，也给少数上市公司未来业绩带来较大的不确定性。截至2017年末，深市公司累计商誉8204.9亿元，占当期营业总收入7.89%。2015年商誉减值52.12亿，2016年减值82.31亿，2017年减值254.28亿元，对净利润产生直接侵蚀。由于计提大额减持，部分公司在营业收入实现大幅度增长的同时，净利润却大幅下降甚至巨额亏损。
（四）外部环境变化对上市公司的影响需要持续观察
未来几年，中国对外开放格局将进一步增强，服务业和制造业市场准入将进一步放宽，进出口规模和对外投资规模将进一步扩大，外部环境变化对上市公司的影响将更加广泛和复杂。近期中美贸易摩擦有所升温，我们期望以合作共赢的方式解决争端，但是对上市公司面临的潜在风险需要保持高度关注。据统计，2017年深市共有764家公司存在对美国的出口贸易，出口收入约占营业收入总额的5%。短期来看，中美贸易摩擦对深市公司影响有限。长期来看，若贸易摩擦进一步升级，受到影响的公司数量可能会增加，也会影响到公司未来对美国市场的拓展。此外，部分企业对外技术依存度较高，外部环境风险也值得关注。
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